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　　国投证券发布研报称，保管联思集团（00992）“买入”评级与指标价12.3港元，三伟业务板块均完毕强盛增长，其中，智能设立业务龙头地位平稳，PC份额创历史新高；基础治安决议业务营收高速增长，AI成为中枢引擎；决议做事业务营收与利润率均创下历史最好。公司正积极鼓励以“个东谈主与企业智能双胞胎”为中枢的AI普惠策略，并通过高大的供应链管贤达商布置资本压力。

　　国投证券主要不雅点如下：

　　智能设立业务集团：龙头地位沉静

　　IDG业务2Q26收入同比增长11.8%至151.1

　　亿好意思元，谋划溢利率同比抓平为7.3%，受益于AI电脑出货占比上升及高端居品销售强盛，字据IDC的数据，Q2公司在环球个东谈主电脑商场份额创25.6%的历史新高，同比擢升1.8个百分点；智高东谈主机业务激活量变嫌高，亚太地区发达亮眼，印度商场高端机型与MotoG系列销量权臣增长。

　　基础治安决议业务：高增长态势不时

　　ISG业务2Q26营收同比大增23.7%至40.9

　　亿好意思元，同比和环比均有所改善。时刻AI基础治安业务成为中枢增长引擎，云基础治安与企业基础治安业务双轮启动，土产货化居品上风与ODM+模式抓续优化，中国商场谋划溢利率稳步改善。

　　决议做事业务：创历史最好功绩

　　SSG业务2Q26收入增长18.1%至25.6亿好意思元，创下历史新高，运谋利润率达22.3%，同比擢升1.9个百分点。运维做事和技俩与料理决议收入占比达58.9%，TruScale订阅做事订单量完毕三位数同比增长，数字化职责局势料理决议、搀杂云等业务契合商场趋势，需求抓续蓬勃。

　　AI 策略布局与调度

　　公司的AI发展主题转向以东谈主和企业实体为中心的普及与普惠，将为更多形态AI终局设立、搀杂式基础治安及AI料理决议带来增长契机。在个东谈主智能领域鼓励一体多端策略，诡计于来岁1月联思变嫌科技大会环球推出个东谈主超等智能体，可协同种种设立、学惯用户风俗，成为“个东谈主智能双胞胎”；在企业智能领域公司将AI诡计重点从公有云磨砺转向土产货数据中心和旯旮侧推理，接力于将企业数据转动为洞悉与价值，打造“企业智能双胞胎”。

　　存储供应与价钱高涨布置措施

　　当下存储供应穷乏及价钱高涨问题可能抓续至来岁，联思已作念好充分准备布置：在供应层面公司通过与要道零部件供应商签署恒久勾搭合同，确保将来一两个季度及来岁的需求供应；资本端正方面，公司手脚行业最大的零部件买家之一，具备资本上风，若资本压力超出预期，将通过新品发布、toB客户或政府部食客户调价等种种化形状向卑劣转嫁资本，幸免全面倏得加价，恒久来看即使供应链价钱抓续触动，联思较强的供应链智商反而突显上风，有望霸占更多商场份额。

　　风险提醒

　　居品销售不足预期；AI需求不足预期；竞争加重。

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