国庆长假前终末一个交游日，A股上证指数于3880点伸开多空博弈，投资者再度跻身“持币”与“持股”的经典抉择关隘。
历史数据夸耀，近10余年，国庆后A股高涨概率较大，机构遍及看好持股过节性价比；港股亦呈现“AH科技共振”后劲。与此同期，钞票建树步地正从传统的股债二元走向多元。跟着外洋金价创下历史新高，“持金过节”成为本年的新选项。
多家机构分析觉得，刻下阛阓已参加中弥远价值区间，若节前完成充分休养，节后阛阓设立动能有望增强。提出投资者在保持平衡建树的基础上，联结本人风险偏好，积极把捏跨阛阓、多钞票的建树机遇，同期仍需警惕短期阛阓波动风险。
持币 VS 持股？
国庆长假前终末几个交游日，A股阛阓波动权贵加重。9月24日，三大指数低开高走，创业板指创三年多以来盘中新高，科创50指数一度拉升近5%；但是随后交游日（9月26日）阛阓全线回调，涨势未能延续。至9月29日，A股再度企稳回升，终端收盘，沪指高涨0.9%，报3862.53点；创业板指涨2.74%，报3238.01点；深证成指涨幅也非常2%。阛阓交投活跃度同步上升，日成交额放大至2.18万亿元。9月30日收盘，沪指高涨0.52%，深证成指高涨0.35%。
每年长假左近，投资者齐会面对经典的策略遴选：持股过节，照旧持币过节？
华宝证券宏不雅策略分析师郝一凡示意，长假左近，部分资金或有赚钱并持币过节需求，导致阛阓波动加大。但他同期指出，长假时刻风险相对较低，持股过节仍可博弈节后契机。从格调上看，在经济运行承压的布景下，科技成长仍然是阛阓聚焦的标的，且瞻望10月重磅会议仍有战略催化。
从历史端正看，A股在国庆长假前后存在显著的“日期效应”，机构遍及觉得持股过节具备较高性价比。
天风证券盘问所策略首席分析师、战略盘问院院长吴开达指出，2010年~2024年国庆假期前后阛阓证据具有一定“日期效应”。以5个交游日为步长，统计假期前1个阶段以及节后4个阶段的区间涨跌幅情况来看，左近假期阛阓证据偏弱，而假期后1、3、4个阶段均录得正收益，仅第2阶段收益率证据为负。
粤开证券进一步分析称，若节前阛阓已完成休养（如2022年4月、2018年10月），节后设立能源更强；而近5年数据夸耀，若节前终末3个交游日成交额较前一周放大，节后高涨概率可升至80%。
除A股外，港股也成为节前存眷焦点。中信建投研报夸耀，近十年恒生科技指数国庆后7个交游日高涨概率达72.86%，权贵高于恒生指数的65.71%；且在A股牛市年份（2017年、2019年、2020年），恒生科技指数节后第七日累计涨幅较恒生指数分手非常2.49%、3.85%、5.18%，酿成“AH科技共振”行情。
与之比拟，机构对债市的判断则较为中性。华宝证券在研报中指出，近期，债市情谊偏弱，呈劣势摇荡步地。由于债市作念厚情谊较弱，重叠季末仍有罢了浮盈需求，债市劣势摇荡。十年期国债收益率一度升至1.83%上方，不外跟着央行呵护阛阓流动性，收益率有所回落。
“持金”成新选项
面对节日前后的阛阓波动，投资者应怎么布局？郝一凡提出，仍不错平衡为基础，主要存眷中大盘宽基指数，风险偏好较高的投资者可待科技、新能源、有色金属、恒生科技等热门科技行业波动休养时进行布局。
吴开达联结历史情况分析称，主要宽基指数方面，国庆前证据遍及偏弱，仅创业板指录得正收益（涨幅中位数为0.34%，下述收益率或涨跌幅均为中位数），大盘、中盘相扞拒跌，而小盘指数跌幅居前。假期后各宽基指数全体普涨，阶段1小盘领涨，阶段2遍及回撤，阶段3再度由小盘占优，阶段4则转为大盘更强。从累计证据看，节后20个交游日各指数均实现正收益，中证2000、沪深300分手录得2.68%、2.54%的涨幅，全体互异不大。
英大证券分析师惠祥凤觉得，关节在于甄别钞票质地。一是关于基本面精熟、行业远景明确的优质公司（科技龙头或优质消耗标的等），可释怀持股；二是持有的是前期涨幅过大、败落基本面撑持的股票，则提出提前落袋为安；终末，适度仓位水平，保留纯真资金，以便大略灵活唐突。
值得存眷的是，除传统的股债遴选外，“持金过节”成为本年新的建树选项。9月30日，外洋现货黄金价钱坑害3870好意思元/盎司关隘，最高涉及3871.73好意思元/盎司，创历史新高。较8月低点涨幅已超16%，2025年以来的累计涨幅更是超45%。
金价走高径直带动有关答理居品收益上扬。据普益递次统计，终端9月8日，多量答理公司刊行的黄金“固收+”类居品近一月年化收益率介于2.00%至4.00%之间，证据优于一般固收类居品。
“股债跷跷板”走到哪一步了？
持币与持股的节前争论，其背后是刻下“股债跷跷板”效应的赓续演绎。
6月下旬以来，“股债跷跷板”效应赓续显露。A股阛阓呈现涨多跌少步地，主要指数出现多轮聚拢高涨；与此同期，各期限国债到期收益率稳步上行，债券价钱相对承压。
从更长周期看，自昨年9月24日以来，A股阛阓走出了一轮权贵高涨行情。上证指数从2700点隔壁攀升至3900点傍边，累计涨幅接近40%；深证成指涨幅非常60%；创业板指、科创50、北证50及万得微盘指数同期涨幅均逾100%。
尽管短期面对休养压力，但多家机构对A股中弥远走势保持乐不雅。华西证券觉得，中弥远而言，独一“慢牛”才是“长牛”，A股慢牛的逻辑并未改换：中国企业开动在东谈主工智能、生物医药、高端制造等边界展现顶尖的居品力；“反内卷”责任鼓动正在渐渐考证盈利改善的预期；扩内需赓续发力，消耗战略向处事消耗歪斜；成本阛阓战略依旧对“稳股市”提供有劲支柱。
与此同期，债市是否会陆续承压？多位业内内行觉得，尽管股市行情会阶段性影响债市投资者的经济预期，对债市短期影响较显著。不外，弥远来看，债市走势最终还取决于经济基本面。
华泰证券盘问所长处、固收首席分析师张继强觉得，短期内，债市不免仍将受到股市扰动，看股作念债赓续。刻下股市仍有惯性，资金流入或加快，板块活跃度保管高位。而债市情谊脆弱，音尘面赓续败落超预期利好，短期内行情偏顶风。
不外，从弥远视角看，债市走势终将操心基本面。光大证券固收盘问分析师张旭分析称，自2016年以来，10年期国债收益率与沪深300指数之间既有同向运行的时辰，也有不少逆向而行的阶段。从中弥瞭望，债市和股市的订价势必会操心基本面，况兼债市对经济运事业况及货币战略更为敏锐。即便将来股市能弥远赓续涨上去，债券收益率也很难一直奴隶其高涨，体现为债市关于股市涨跌的“脱敏”。也便是说，债市的订价势必会操心至基本面，反应出投资者关于经济运行与货币战略的预期。
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王方然
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